豫园股份发布预亏公告：业绩筑底已近尾声，有望快速进入修复期

　　上证报中国证券网讯（记者宋薇萍）1月30日晚，豫园股份发布的2025年年度业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-48亿元左右，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经营性损益的净利润为-47亿元左右。

　　对于亏损原因，公告中透露主要系房地产行业下行、行业政策调整及商品价格大幅波动等对相关产业板块造成的影响，以及对于房地产等相关资产的减值预测。公告表示，公司坚定“东方生活美学”置顶战略，持续“瘦身健体”回笼资金，降低负债率、优化财务结构、集中优势战略性聚焦投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业，公司相信当前推进的战略聚焦及短期业绩波动，是实现更高质量、更可持续发展的必经环节，公司将通过精细化运营、聚焦线下现象级场景打造，通过科创和文化赋能持续提升产品力，强化供应链体系以及拓展全球化业务布局等措施，促进业务增长，夯实公司长期价值，为股东创造持续稳健的回报。

　　对此，创懿资本总经理李锦霖对上海证券报记者分析，豫园股份上市以来首次亏损，这其实也是传统企业在中国经济“换挡升级”的特殊时期面临挑战的一种表现。从公告中可以看出，豫园股份业绩压力主要来自于两方面：一是房地产行业的深度调整；二是各种内外部因素导致的消费领域结构性变化。

　　李锦霖认为，豫园股份采取瘦身健体、聚焦主业的战术，虽业绩面临短期承压，但却是有效的应对之举。一方面，公司通过加速剥离非核心资产，优化财务结构，降低运营成本，保障公司有足够的底气平稳穿越经济周期；另一方面，公司深入挖掘自身文化优势，积极把握场景创新、AI科技等“三新”消费机遇，同时加快布局全球化赛道，促进业务获得新的增长空间。结合其财务数据分析，预计公司业绩筑底已近尾声，有望快速进入业绩修复期。

　　计提后存量项目估值压力释放

　　豫园股份披露，报告期内，受房地产行业影响，公司动态优化销售策略，加快推进库存去化与资金回流，使得公司复合功能地产业务实际销售价格和毛利率同比下降。

　　豫园股份的亏损并非个例。从多家房企发布的预亏公告来看，存货资产减值计提也是影响其当期利润的最主要因素之一。豫园股份业绩预告披露，公司基于谨慎原则，对相关资产进行年末减值测试，经分析评估并初步测算，对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备。具体计提金额以最终审定数据为准。

　　乐居财经研究院林振兴对上海证券报记者表示，减值是公司遵循财务审慎原则，对可能存在的资产价值风险进行提前确认。此举能更真实地反映市场变动对公司持有物业资产价值的潜在作用，但不会对公司日常经营构成大的影响。从豫园股份的业务结构上看，以珠宝等为代表的消费类产业占有更高比重。通过此番计提，公司存量地产项目的估值压力得到充分释放，未来该板块项目资产价值变动对上市公司整体财务报表影响将减弱，豫园股份业绩也有望在2026年稳步修复。

　　珠宝产业转型成果逐步显现

　　珠宝作为豫园股份最为核心的产业，其营收占到公司整体营收的60%以上，但2025年黄金价格整体呈现历史性大幅上涨，豫园股份等黄金珠宝产业链下游的零售类企业普遍面临考验。豫园股份在业绩预告中还表示，报告期内，因行业政策调整以及商品价格大幅波动等影响，消费领域的结构性变化使得公司相关产业板块面临短期压力。

　　对此，北京黄金经济发展研究中心研究员张文斌对记者表示，目前市场环境下，黄金珠宝行业正在加速转型。单纯“卖材料”的时代已经过去，未来能通过产品、品牌和体验创造独特价值的企业，才能更好地穿越周期，并迎来新的增长。

　　从豫园股份旗下老庙等珠宝品牌近年来的转型举措来看，正符合了黄金珠宝行业未来的发展方向。据介绍，2025年以来，豫园股份加大了主动转型的力度。例如，年初，老庙上市“一串好运”系列新品，该系列产品正是以“轻克重”的新消费需求为切入点，并结合年轻消费群体喜爱的编织绳元素进行设计，成为了老庙的主打系列产品之一。

　　数据显示，2025年前三季度，豫园股份珠宝板块毛利率7.73%，同比提升0.66%。此外，豫园股份2025年半年报披露信息显示，老庙品牌计件产品较同期上涨66%。

　　展望后市，多家分析机构认为，豫园股份在珠宝、商业零售、餐饮、腕表等业务板块中，持续围绕新业态、新场景、新模式的“三新”消费领域新机遇积极尝试，同时加速全球化布局，推动多业务线“出海”。这些举措均为公司未来的业绩增长奠定了基础。开源证券发布研报表示，2025年以来，豫园股份坚持“文化+科技”赋能消费场景和IP打造，持续夯实品牌力，各消费产业有望稳步复苏；公司积极推进品牌和产品出海战略，预计海外收入将成为公司业务持续增长的重要引擎之一。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）